为什么说当前黄金不具备投资价值

进入2022年以来，现货金价再次强势突破1180美元关口，部分市场人士看涨黄金，主要理由之一是，当前已处于平均生产成本附近，因此当前黄金价格水平极具投资价值不过，黄金的生产成本无法对黄金价格形成有效支撑，当前黄金也不具有投资价值

主要原因：

1、黄金企业生产成本集中于1100-1200美元是指平均生产成本，但不是所有企业的生产成本均位于这一区间根据2022年的数据，全球前十大黄金生产企业中，有6家成本低于1000美元/盎司因此，即便黄金价格跌至1000美元/盎司，对于这些低成本黄金生产企业来说依然有利可图，会继续维持生产

2、从经济学角度来说，只要黄金价格超过其平均可变成本，黄金企业就有动力生产，因此，相比平均生产总成本，可变成本更能支撑金价未来黄金平均可变成本很有可能位于1000美元以下，黄金真正的支撑价格也可能位于1000美元以下

3、黄金市场主要是存量市场博弈，每年生产数量与黄金存量相比很小据世界黄金业协会估计，当前全球已开采的黄金数量为17万吨，而每年黄金的总供给和总需求也只有3500吨左右所以，就算黄金生产企业在短期内减产，对黄金价格也不会产生较大的波动

4、黄金供给较为稳定，但需求端则存在较大不确定性，主要来自各国中央银行买入量尽管近年来购买数量波动不大，但减持增持偏好的变化明显，比如俄罗斯、中国持续增持，欧洲部分国家央行减持

总之，黄金的生产成本说并不可靠考虑到黄金价格与美元指数及美国实际利率水平高度相关，而2022年美元走强以及美联储进入加息周期是大概率事件，今年决定金价的主导因素仍将是这两个

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