外汇占款下降的原因

有专家认为，新增外汇占款的剧降，意味着央行终于得以甩开外汇占款的包袱，走出被迫发行央票、上调存准率以不断对冲流动性的困境，货币政府自主空间得以大大拓展但是我认为，硬币也有另外一面，过去十年，我国基础货币供应渠道是以外汇占款被动投放为主，是造成国内物价飞涨、资产泡沫飙升的元凶之一而新增外汇占款骤降，让这一运转了十年的货币供应机制突然“卡壳”，那么下一个十年，我们用什么来替代外汇占款呢？

一般而言，央行的基础货币发行渠道有四条：一、在二级市场上购买国债，这也是美联储惯用投放基础货币最常用的渠道；二、向金融机构发放再贷款，包括向金融机构再贴现和向货币市场拆入资金；三、购买黄金增加黄金储备；四、购买外汇，增加外汇储备现在看来，未来央行在外汇占款“卡壳”之后，可能会在二级市场上买卖国债来替代外汇占款投放基础货币的功能不过，买卖国债吞吐基础货币，需要一个足够深度和广度的国债二级市场，否则空间就显不够，大规模的购买国债可能会引发利率上升，推高国债发行成本显然，我国国债的二级市场尚不足以担此重任

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