人民币会继续升值吗?


人民币会继续升值吗?

问:有观点认为降息可能开启人民币贬值通道,你为什么认为人民币还会继续升值?

Seaman:过去几年,中国的国外净资产(net foreign asset)规模持续增长,所有学术研究均指出,长期内,国外净资产是推动一国货币汇率上升的重要单一因素,国外净资产为正数将推动汇率上升中国的经常账户存有盈余,长期也给人民币带来升值动力另一方面从PPP的角度而言,人民币仍然被严重低估

中国的经济增速尽管放缓,但这并非决定货币走向的关键因素,以日本的经历为例,你可以看到尽管其经济增速放缓,但并没有阻止日元继续升值人民币未来可能继续保持近期每年3%左右的升幅,除非通胀上升,届时可能加快升值

此外,中国在岸债券市场的开放,也将会引发大规模资产配置的调整,带动资金流入中国过去,海外投资者无法投资在岸人民币债券市场,很多人持有的葡萄牙主权债可能远多过中国国债,只是因为他们无法进入中国市场,但随着开放,投资者就有了新的选择

人民币现在是全球第七大贸易货币,一些研究称明年人民币有机会成为全球第三大贸易货币,取代英镑这对很多英国投资者来说,可能是非常意外的发展,他们现在几乎还没有任何人民币投资但现在,没有多少具备中国这样的基本面,却还没有开放的市场,对很多现在没有投资中国的基金经理来说,这将带来非常大的改变

问:去年,英国已经获得了RQFII额度,今年,德国和法国也分别获得RQFII额度,欧洲投资者对于人民币投资的兴趣如何?已经有机构通过RQFII进行投资吗?

Seaman:现在已经有几个欧洲机构获得RQFII额度,并开始发行产品,也有一些中资机构在考虑发行相关产品

一方面是投资渠道的打开,另一方面是投资者教育,我相信投资者应该不需要很久就会意识到中国是一个大国,拥有一个规模相当大的债券市场像英国政府发行(离岸)人民币债券,就有利于加深投资者对人民币的认知

问题在于,即便人民币债券的发行量增加,但那些持有大量现金的大型基金还无法进入市场,因为他们需要配置的资金远超过能够获得的额度,当额度逐渐提升,他们才能够进入市场一些基金已经意识到自己需要增加对中国的风险敞口,但问题是如何增加我们看到中国政府也在做正确的事情,逐渐提高额度,逐渐放开市场,避免大量资金涌入(造成波动)


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